瑞银：升中银航空租赁目标价至106.9港元 派息超预期
瑞银发布研报称，轻微上调（02588）2026至2028年盈利预测1%至4%，主要假设出售飞机收益利润率上升，但部分被略为下调的租金收入假设所抵销。该行预期资本开支将由2025年的42亿美元，逐步增加至2026年的45亿美元，并从2027年起维持每年50亿美元。考虑到较高的派息政策，该行上调2026至2028年每股股息预测15%至19%，目标价由96.9港元上调至106.9港元，基于1.3倍预测市账率，重申“买入”评级。
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集团2025年录得净利润7.87亿美元，同比下跌15%，主要由于与俄罗斯飞机相关的非经常性收益减少。撇除单次性项目，去年核心纯利7.46亿美元，同比升18%，并优于该行及市场预期。股息为业绩主要惊喜，派息比率由2024年的35%提升至40%，每股股息约0.45美元超预期，以现价计收益率4.6%。
报告提及，中东冲突对区内航空公司营运造成干扰，燃油价格上升及部分中东国家关闭空域。公司表示，有25架飞机（占机队9%）租予6家中东地区财务稳健的航空公司，且已全额投保。中东局势仍然不明朗，其持续时间将决定其航空公司客户的信贷风险变化。中期而言，管理层对租赁需求保持信心，预期飞机供应短缺将持续至2020年代末。公司交付量显著改善，可签订更多新租约以受惠于当前有利的定价环境。