寻踪2026投资机遇 百亿私募瞄准“预期差”
|
寻踪2026投资机遇 百亿私募瞄准“预期差”
◎记者 马嘉悦
2026年A股结构性行情演绎，行情能否持续？哪些投资方向更具性价比？AI板块是否估值过高？站在2026年的起点，这些问题备受市场关注。近日，多家百亿级私募召开年度策略会，知名基金经理密集发声。在他们看来，流动性和基本面的双重积极因素将支撑A股和港股进一步走出结构性行情，接下来投资会更关注科技、消费、房地产等板块“预期差”带来的机会。
低估值股票或迎来系统性重新定价
展望2026年资本市场，多位百亿级私募基金经理认为，低估值股票有望迎来重新定价。
“过去3年，无风险收益率在快速下行，但国内股票（特别是低估值股票）尚未经历估值提升的过程。”仁桥资产创始人、投资总监夏俊杰在年度策略会上直言。
他分析称，在无风险收益率下行、股票市场赚钱效应逐步显现的环境下，为了高收益率而去选择定存的资金或将在2026年转移到股市中，因此2026年市场流动性相对充裕，低估值的板块和品种，特别是一些大家并不太耳熟能详的品种，或将得到系统性修复。
星石投资认为，去年市场对消费修复的隐含预期偏悲观，相关标的表现偏弱，展望2026年，消费彻底修复的拐点可能越来越近。“一方面，地产对消费的负面财务冲击正逐步减弱，尤其是经过几年时间的调整，地产行业的负面效应正在被更多行业的正面带动所对冲；另一方面，去年以来内需领域的支持政策陆续出炉，社会资金活跃度也有所提高。”星石投资表示。
AI领域仍有“预期差”
2025年以来AI在市场上热度高居不下，重仓相关题材的私募也业绩亮眼。但经过去年的快速上行，AI板块是否存在泡沫的讨论也有所升温，对此，多位知名私募基金经理分享了自己的看法。
淡水泉创始人赵军在策略会上坦言，相比于AI是否存在泡沫，公司更关注的是头部云厂商的资本开支是会继续超预期还是放缓，这是2026年AI投资的关键变量。赵军分析称，2026年AI领域中更可能形成共识的机会，来自供给最紧张、约束最明显，而市场认知尚不充分的环节。比如，过去半年表现突出的存储板块，以及因先进制程扩产带来的设备机会。
赵军表示，具体来看，目前公司更关注AI相关应用领域的两大方向：一是随着国内先进制程扩产弥补短板，中国算力基建方面的机会值得期待；二是目前最具代表性的AI应用方向是自动驾驶和，但展望未来，各行各业都有机会与AI深度融合，创造新的商业前景，因此AI应用也是年初投资重点挖掘的方向。
夏俊杰在策略会上也重点提到了AI领域的机会和风险。他直言，高资本开支的大厂接下来可能面临两方面压力：一是随着折旧的增长，如果AI收入覆盖不了成本，企业当期业绩会受到影响；二是如果大厂不融资，也不降低投资人的回报，那么现金流便是需要解决的问题。所以2026年上游算力硬件的投资需要关注大厂的年报或一季报，一旦逻辑反转便会出现剧烈波动。但夏俊杰仍看好AI领域的自动驾驶、AI医疗等应用端的板块。
市场逻辑或转向“业绩驱动”
展望2026年，百亿级私募基金经理认为市场演绎的逻辑将发生变化，有业绩支撑的企业更有机会。
星石投资表示，2025年大概率是本轮A股盈利周期的底部，业绩基础已经夯实，未来盈利线索有望逐渐清晰并扩散，为市场提供基本面支撑，并带动相关行业的表现再上台阶。
泛科技相关企业估值水平偏高，但参考新能源板块2021年的走势，在股价波动性上升后，相关公司业绩高增长的兑现仍能驱动股价上行。另外，随着国内“反内卷”政策持续深化，传统行业的供需格局将迎来明显改善，并带动盈利弹性的兑现和估值的进一步修复。
淡水泉认为，2026年市场可能呈现三大特征：一是投资者对中国资产的情绪普遍升温，增量资金持续涌入；二是随着风险偏好逐步抬升，围绕“中国资产”的新叙事正在形成；三是市场逻辑从估值修复转向更关注盈利驱动，这意味着投资需细致甄别不同行业的发展情况。