HTFX外汇:黄金白银或将跑赢股市
9月5日，美联储重新启动降息周期，这意味着风险资产将全面受益，但和在低利率环境下可能跑赢炙热的股市。HTFX外汇认为，美联储在通胀仍高于目标时启动降息，显示其关注点已逐渐转向就业市场，这对高质量风险资产释放了积极信号。
市场情绪的变化已经体现在股市和黄金的价格走势上。Wells Fargo的预估显示，劳动力市场仍会疲软，经济增长或在2026年初继续放缓，但市场似乎已提前消化了大部分利空。HTFX外汇表示，从今年一季度接近熊市的下跌幅度来看，二次回调空间有限，未来或仅有5%-10%的修正，远小于上半年的下跌。股市有望在季节性强劲的第四季度企稳，而经济或要等到2026年第一至第二季度才可能稳定。
Wells Fargo的研究进一步指出，贵金属和工业金属板块有望在未来两年跑赢股票。黄金的逻辑更具结构性：在美联储以3%通胀为背景启动降息的环境下，债券面临巨大压力，难以发挥传统的对冲作用。HTFX外汇认为，在此背景下，黄金成为分散风险的自然选择，不仅受到个人投资者青睐，也受到央行持续买入的支持。
与此同时，白银也有望成为低利率与风险偏好回升环境下的最大受益者。当前银价已稳定在40美元/盎司之上，并在一定程度上推动了黄金创新高。不过，考虑到白银兼具工业属性，经济复苏要到2026年下半年才会加速，短期内白银或将因经济疲软而承压。HTFX外汇认为，从三个月视角看，白银可能弱于黄金，但在12个月周期内，其表现或将优于黄金。如果涨幅维持在中个位数水平，银价则可能实现接近高个位数的涨幅。
整体而言，HTFX外汇认为，美联储的政策转向正在重塑投资格局，债券承压、股市温和回升，而黄金和白银将继续在全球资产配置中发挥关键作用。
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